花旗：料招商银行溢价估值难以维持 目标价41.06港元

　　花旗发布研报称，市场对招商银行（03968）首季净利润同比跌2.1%逊预期的表现反应负面，又认为显示管理层在推动盈利增长方面的动机有限，因该行没有资本压力，且已能通过内生资本生成满足增长需求。该行目前予招行H股“买入”评级及目标价41.06港元。

　　该行表示，虽然认为招行仍能实现全年至少正向或持平的盈利增长，但全年最终盈利增长可能仍将保持低迷。结合难以进一步提高股息支付比率空间，认为招行净资产收益率可能加速下降，进一步低于去年的14.5%，这将使其对比其他大型内银股溢价估值更难以维持。